評(píng)價(jià)，讀音píng jià，漢語詞語，意思是指對(duì)一件事或人物進(jìn)行判斷、分析后的結(jié)論， 以下是為大家整理的關(guān)于企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字5篇 , 供大家參考選擇。

企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字5篇

第一篇: 企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字

　　項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)

　　以下是職場范文網(wǎng)的給大家整理的關(guān)于項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)，希望能幫助到大家!

　　近十年來，財(cái)政部門緊緊圍繞社會(huì)主義公共財(cái)政框架總目標(biāo)，深入研究國家預(yù)算分配政策，深化完善部門預(yù)算改革，積極推進(jìn)轉(zhuǎn)移支付制度、國庫集中支付制度和政府集中采購制度為核心的公共財(cái)政支出管理改革，逐步建立了預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、績效評(píng)價(jià)和財(cái)政監(jiān)督相結(jié)合的公共財(cái)政管理框架。績效評(píng)價(jià)是政府公共管理理論在財(cái)政支出管理上的應(yīng)用創(chuàng)新和方法創(chuàng)新。

　　一、項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)的意義

　　1、績效評(píng)價(jià)指標(biāo)是衡量績效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的考核工具。不同類別的財(cái)政支出項(xiàng)目的績效內(nèi)容存在很大差異，因此，必須根據(jù)各類財(cái)政支出項(xiàng)目的績效特點(diǎn)設(shè)置不同的財(cái)政項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　2、績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體現(xiàn)了績效評(píng)價(jià)主體的評(píng)價(jià)目的。績效評(píng)價(jià)指標(biāo)中設(shè)置的指標(biāo)，體現(xiàn)了績效評(píng)價(jià)主體對(duì)績效的理解和追求。

　　3、績效評(píng)價(jià)指標(biāo)會(huì)影響評(píng)價(jià)客體的行為。如果績效評(píng)價(jià)指標(biāo)科學(xué)、合理，項(xiàng)目實(shí)施單位按照評(píng)價(jià)指標(biāo)努力，就會(huì)使財(cái)政支出取得好的效果;反之，就會(huì)使財(cái)政支出達(dá)不到好的效果。

　　二、項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)的步驟

　　第一步根據(jù)財(cái)政支出項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)的目的、不同類別財(cái)政支出項(xiàng)目的績效內(nèi)容，以及指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則，采用適當(dāng)?shù)姆椒ǎ_定財(cái)政各類財(cái)政支出項(xiàng)目的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　第二步運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ǎ_定各個(gè)指標(biāo)相對(duì)于項(xiàng)目總體績效的重要性，并用數(shù)量化的方法表示出來，即賦予每個(gè)指標(biāo)一定的權(quán)重。

　　第三步通過適當(dāng)?shù)姆椒ǎ_定各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)，即確定指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。

　　三、支出績效評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)的原則

　　支出績效評(píng)價(jià)是建立在政府績效管理理論和客觀、公正、可量化的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系以及科學(xué)的評(píng)價(jià)方法基礎(chǔ)上的，評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)遵循以下原則

　　1、獨(dú)立、客觀、公正原則。整個(gè)評(píng)價(jià)過程是公開的，程序是合理的，評(píng)價(jià)結(jié)果將會(huì)聽取有關(guān)部門的意見。

　　2、目標(biāo)與績效結(jié)合原則。績效評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)與績效目標(biāo)有直接的聯(lián)系，能夠正確反映目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

　　3、重要性與系統(tǒng)性相結(jié)合的原值。績效評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用最具部門或行業(yè)代表性、最能反映評(píng)價(jià)要求的指標(biāo)，反映財(cái)政支出所產(chǎn)生的社會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效益和可持續(xù)影響。

　　4、科學(xué)性與實(shí)用性相結(jié)合的原則。科學(xué)性是指績效評(píng)價(jià)指標(biāo)要能準(zhǔn)確地反映績效的內(nèi)涵。設(shè)計(jì)指標(biāo)體系時(shí)還要考慮現(xiàn)實(shí)可行性，特別是要考慮指標(biāo)數(shù)據(jù)收集和處理的難易程度及其成本。

　　四、績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)

　　項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和設(shè)置要求，分為基本指標(biāo)和具體指標(biāo)。

　　(一)基本指標(biāo)的分設(shè)

　　將基本指標(biāo)分為目標(biāo)設(shè)定情況、目標(biāo)完成程度、組織管理水平、資金落實(shí)情況、實(shí)際支出情況、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、財(cái)務(wù)管理狀況和資產(chǎn)配置與使用等二級(jí)指標(biāo)細(xì)化和分設(shè)三級(jí)指標(biāo)，具體指標(biāo)解釋如下

　　①目標(biāo)設(shè)定情況。指對(duì)預(yù)定目標(biāo)的設(shè)定、規(guī)劃情況是否科學(xué)、合理，能否體現(xiàn)財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)性、效率性和有效性等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　依據(jù)的充分性項(xiàng)目資金設(shè)立依據(jù)是否充分。

　　目標(biāo)的明確度項(xiàng)目資金使用的預(yù)定目標(biāo)是否明確。

　　目標(biāo)的合理性項(xiàng)目資金使用的預(yù)定目標(biāo)設(shè)置是否客觀、科學(xué)，能否體現(xiàn)財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)性、效率性和有效性等。

　　完成的可能性根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況，預(yù)測項(xiàng)目預(yù)定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性(適用于項(xiàng)目實(shí)施過程評(píng)價(jià))。

　　②目標(biāo)完成程度。指項(xiàng)目總體目標(biāo)或階段目標(biāo)的完成情況。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　目標(biāo)完成率=目標(biāo)完成數(shù)/預(yù)定目標(biāo)數(shù)×100%。

　　目標(biāo)完成質(zhì)量=實(shí)際達(dá)到的效果/預(yù)定目標(biāo)×100%。

　　實(shí)際達(dá)到的效果是指評(píng)價(jià)對(duì)象實(shí)際達(dá)到的效益，當(dāng)效益可以量化時(shí)，則采用相應(yīng)的數(shù)額;當(dāng)效益不可量化時(shí)，可以采用專家評(píng)議、調(diào)查問卷等方法，得出結(jié)論。目標(biāo)績效指標(biāo)評(píng)價(jià)對(duì)象為實(shí)現(xiàn)其職能所確定的預(yù)定目標(biāo)，目標(biāo)績效為100。

　　完成的及時(shí)性項(xiàng)目資金使用的預(yù)定目標(biāo)是否如期完成，未完成的理由是否充分。

　　驗(yàn)收的有效性項(xiàng)目驗(yàn)收方式的合理性、驗(yàn)收機(jī)構(gòu)的權(quán)威性和驗(yàn)收結(jié)果的公正性等。

　　③組織管理水平。指按照國家政策法規(guī)和實(shí)際情況，逐步形成和運(yùn)用的組織結(jié)構(gòu)、管理模式、基礎(chǔ)管理制度、激勵(lì)與約束機(jī)制、信息支持系統(tǒng)以及由此形成的組織、協(xié)調(diào)和管理措施等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　管理制度保障項(xiàng)目的相關(guān)管理制度是否健全以及落實(shí)到位情況;項(xiàng)目合同書、驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、技術(shù)鑒定等資料是否齊全并及時(shí)歸檔。

　　10.支撐條件保障項(xiàng)目承擔(dān)單位的人員、設(shè)備、場地、信息等支撐條件的保障情況。

　　1質(zhì)量管理水平項(xiàng)目的技術(shù)指標(biāo)和質(zhì)量管理，達(dá)到國家、部委或行業(yè)等技術(shù)和質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)的情況。

　　④資金落實(shí)情況。主要反映項(xiàng)目的計(jì)劃投入、資金到位等情況。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　1資金到位率=實(shí)際撥付金額/計(jì)劃投入資金×100%。

　　1配套資金到位率=實(shí)際到位配套資金/計(jì)劃投入配套資金×100%。

　　1資金到位及時(shí)性各項(xiàng)資金是否按項(xiàng)目進(jìn)度及時(shí)到位。

　　1財(cái)政投入乘數(shù)=財(cái)政投入后帶動(dòng)其他資金投入總額/財(cái)政投入金額。

　　⑤實(shí)際支出情況。主要反映實(shí)際支出結(jié)構(gòu)的合理性、超支或結(jié)余情況、資金利用效率等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　1資金使用率=實(shí)際使用金額/實(shí)際撥付金額×100%。

　　1支出的相符性項(xiàng)目的實(shí)際支出與預(yù)算批復(fù)(或合同規(guī)定)的用途是否相符，項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)收支的平衡情況以及支出調(diào)整的合理性(只計(jì)算財(cái)政撥款部分)。

　　1支出的合規(guī)性項(xiàng)目的實(shí)際支出是否符合國家財(cái)經(jīng)法規(guī)和財(cái)務(wù)管理制度以及有關(guān)專項(xiàng)資金管理辦法等情況。

　　⑥會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。主要反映會(huì)計(jì)信息資料的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　1信息的真實(shí)性項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生支出的會(huì)計(jì)核算是否真實(shí)、準(zhǔn)確和規(guī)范。

　　20.信息的完整性項(xiàng)目資金投入、支出、資產(chǎn)等會(huì)計(jì)核算資料的完整性。

　　2信息的及時(shí)性各類會(huì)計(jì)核算資料提供的及時(shí)性;已完成項(xiàng)目是否及時(shí)進(jìn)行決算與審計(jì);項(xiàng)目形成的固定資產(chǎn)是否及時(shí)登記入賬等情況。

　　⑦財(cái)務(wù)管理狀況。主要反映財(cái)務(wù)管理制度健全性、財(cái)務(wù)管理有效性及財(cái)務(wù)制度執(zhí)行狀況等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　2制度的健全性項(xiàng)目單位的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度、會(huì)計(jì)核算制度的完整性和合法性;是否有項(xiàng)目資金管理辦法，并符合有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理制度的規(guī)定。

　　2管理的有效性項(xiàng)目的重大開支是否經(jīng)過評(píng)估論證，資金的撥付是否有完整的審批程序和手續(xù);財(cái)務(wù)管理制度是否按規(guī)定有效執(zhí)行。

　　⑧資產(chǎn)配置與使用。主要反映資產(chǎn)配置的合理性和資產(chǎn)使用情況等。可細(xì)化為以下幾個(gè)具體指標(biāo)

　　2制度的健全性項(xiàng)目單位的資產(chǎn)管理制度是否健全、完整和合法。

　　2制度的有效性資產(chǎn)管理制度是否得到有效執(zhí)行，固定資產(chǎn)是否有專人妥善保管。

　　2固定資產(chǎn)利用率=實(shí)際在用固定資產(chǎn)/所有固定資產(chǎn)×100%。

　　(二)具體指標(biāo)分設(shè)

　　①經(jīng)濟(jì)效益。指項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的直接或間接效益等。

　　②社會(huì)效益。指項(xiàng)目實(shí)施對(duì)社會(huì)發(fā)展的影響。不同性質(zhì)的財(cái)政支出具有不同的社會(huì)影響。

　　③生態(tài)環(huán)境效益。指項(xiàng)目實(shí)施對(duì)綜合開發(fā)利用和節(jié)約資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境的作用。

　　④可持續(xù)性影響。指項(xiàng)目實(shí)施對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和資源環(huán)境的持續(xù)影響程度等。在該指標(biāo)分設(shè)時(shí)，可與經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)環(huán)境效益指標(biāo)的分設(shè)一并考慮。

　　(三)、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　評(píng)價(jià)指標(biāo)庫建立后，邀請(qǐng)若干專家對(duì)指標(biāo)庫中的指標(biāo)進(jìn)行分析、權(quán)衡、補(bǔ)充、選擇，最后確定評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　(四)指標(biāo)權(quán)重的確定

　　指標(biāo)權(quán)重的確定應(yīng)采用專家調(diào)查法。專家調(diào)查法的步驟(1)選定專家，給出賦權(quán)要求，且保證權(quán)數(shù)歸一化;(2)由各位專家對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行打分，即給指標(biāo)賦權(quán);(3)匯總各專家的賦權(quán)結(jié)果，并將結(jié)果反饋給各位專家;(4)專家參考反饋意見修改其初次賦權(quán)結(jié)果;(5)重復(fù)“反饋”與“修改”，直到達(dá)到符合要求的精度;(6以各位專家最終賦權(quán)值的平均作為組合權(quán)重結(jié)果。上述做法比較規(guī)范，形式上比較嚴(yán)謹(jǐn)，但工作量很大，而且也不一定符合實(shí)際。在實(shí)際工作中，一般多采用專家集體商議的辦法確定權(quán)重。

　　(五)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定

　　指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值是績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)尺或準(zhǔn)繩，既要反映國內(nèi)外同類項(xiàng)目的先進(jìn)水平，又要符合我省財(cái)政支出項(xiàng)目的實(shí)際績效水平。具體可采用以下標(biāo)準(zhǔn)

　　(1) 計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)。即以預(yù)先制定的目標(biāo)、計(jì)劃、預(yù)算、定額等作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　(2) 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。即以同行業(yè)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用一定的統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算得出的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　(3)歷史標(biāo)準(zhǔn)。即以本地區(qū)、本部門、本單位或同類部門、單位績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算出的歷史平均水平作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　(4)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。即由專家根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展規(guī)律，經(jīng)分析研究后得出的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

第二篇: 企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字

現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建研究
作者：顧昕　宋毅
來源：《商情》2016年第09期

????????【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，電子商務(wù)的迅速發(fā)展，物流業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用也越來越突出。本文是在對(duì)現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)基本理論概述的基礎(chǔ)上，論述了現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立應(yīng)該遵守的原則。并且對(duì)國內(nèi)外對(duì)現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建研究的情況進(jìn)行了分析研究，提出了現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建研究過程中的不足之處。針對(duì)這些不足，主要從不同角度對(duì)現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行了構(gòu)建，以期達(dá)到完善現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的目的。

????????【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)體系

????????一、相關(guān)理論概述

????????（一）現(xiàn)代物流企業(yè)。現(xiàn)代物流企業(yè)是指至少從事運(yùn)輸（含運(yùn)輸代理、貨物快遞）或倉儲(chǔ)一種經(jīng)營業(yè)務(wù)，并能夠根據(jù)客戶物流要求對(duì)運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、包裝、流通加工、配送等基本功能實(shí)行組織和管理，具有與自身業(yè)務(wù)相適應(yīng)的信息管理系統(tǒng)，實(shí)行獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織，非法人物流經(jīng)濟(jì)組織可比照適用。

????????（二）企業(yè)績效評(píng)價(jià)。企業(yè)績效評(píng)價(jià)，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)原理，特定指標(biāo)體系，對(duì)照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定量定性對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)判。

????????（三）現(xiàn)代物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)的內(nèi)容。對(duì)物流企業(yè)的績效進(jìn)行評(píng)價(jià)，實(shí)質(zhì)上是為了了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。所以，對(duì)物流企業(yè)的績效評(píng)價(jià)應(yīng)該要做到客觀、全面，內(nèi)容包括內(nèi)部評(píng)價(jià)和外部評(píng)價(jià)兩部分。

????????1.內(nèi)部評(píng)價(jià)。對(duì)企業(yè)的物流活動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)價(jià)，必須要對(duì)運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、流通加工等各個(gè)物流環(huán)節(jié)進(jìn)行評(píng)價(jià)。這樣才能準(zhǔn)確了解客戶對(duì)企業(yè)的物流服務(wù)水平、服務(wù)能力的要求，達(dá)到既能留住客戶，又不對(duì)企業(yè)利益造成危害的目的。

????????2.外部評(píng)價(jià)。對(duì)物流企業(yè)進(jìn)行外部績效評(píng)價(jià)時(shí)，一般有兩個(gè)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)：一是客戶評(píng)價(jià)，通常選用問卷調(diào)查、座談會(huì)等形式進(jìn)行評(píng)價(jià)；二是可以采用選擇模仿的或者現(xiàn)實(shí)的“標(biāo)桿”進(jìn)行比照、比較性的評(píng)價(jià)。

第三篇: 企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字

企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、我國企業(yè)績效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀及在問題
企業(yè)的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)，指的是對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的資產(chǎn)運(yùn)營、財(cái)務(wù)效益、資本保值增值等經(jīng)營成果，進(jìn)行真實(shí)、客觀、公正的綜合評(píng)判。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，可以從不同的角度出發(fā)，例如考核資本的保值增值情況、比較企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益等等。
我國的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)多年來一直是一種以根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤指標(biāo)為主，包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率等指標(biāo)在內(nèi)的體系。無論是考核企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還是考核企業(yè)的經(jīng)營績效，實(shí)質(zhì)上都是在評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及考察企業(yè)經(jīng)營者的工作業(yè)績。進(jìn)入90年代以來，我國有關(guān)部門先后制定了幾套企業(yè)考核評(píng)價(jià)方法，比如1995年財(cái)政部公布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委、國家統(tǒng)計(jì)局1997年公布的新工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核體系。最近我國財(cái)政部又剛剛出臺(tái)了一套新的經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系即《國有資本金績效評(píng)價(jià)體系》。盡管該套指標(biāo)體系克服了過去評(píng)價(jià)體系中存在的一些缺陷，如設(shè)置了核心指標(biāo)、設(shè)立多層評(píng)價(jià)指標(biāo)、采用多因素分析方法、以統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作基準(zhǔn)等等。但是由于其選擇的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，因此它并未改變我國傳統(tǒng)企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎(chǔ)上計(jì)算出來的指標(biāo)為主的主要特點(diǎn)。這些指標(biāo)以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)，難于真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會(huì)計(jì)收益基礎(chǔ)之上的凈利潤評(píng)價(jià)指標(biāo)為主的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)存在以下幾個(gè)問題：
其一，忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量，容易使企業(yè)經(jīng)營者形成"資本免費(fèi)"幻覺。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于權(quán)益資本成本則作為收益分派處理。這樣權(quán)益資本成本的隱含部分一占用權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本就未加以揭示。這就使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包括兩部分；權(quán)益資本成本和真實(shí)利潤。如果公司報(bào)告的凈收益為零，報(bào)告閱讀者就會(huì)認(rèn)為所有資本都得到了補(bǔ)償。但實(shí)際上此時(shí)獲得補(bǔ)償?shù)闹皇莻鶆?wù)資本成本，權(quán)益資本成本并未得到補(bǔ)償，依據(jù)這種會(huì)計(jì)信息做出的財(cái)務(wù)評(píng)估會(huì)誤導(dǎo)財(cái)務(wù)決策。而且，依照現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法，假設(shè)兩個(gè)公司資本結(jié)構(gòu)不同，那么即使它們的債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本以及真實(shí)利潤是相等的，但在損益表表現(xiàn)出來的凈利潤也是不同的，權(quán)益資本比例高的企業(yè)將表現(xiàn)為更多的利潤。這樣，資本結(jié)構(gòu)差異就成為企業(yè)獲取利潤的一個(gè)因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業(yè)經(jīng)營者形成"免費(fèi)資本"幻覺。這種現(xiàn)象就是誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，可以不計(jì)成本、隨心所欲地使用，結(jié)果造成企業(yè)的經(jīng)營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效益等不符合企業(yè)長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業(yè)實(shí)盈虛虧的根源。實(shí)際上，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，任何一項(xiàng)資本都是具有機(jī)會(huì)成本的，權(quán)益資本作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本不具有成本，那么企業(yè)對(duì)資本的使用就會(huì)沒有任何約束，就會(huì)造成投資膨脹和社會(huì)資源浪費(fèi)，并且從信息有用性的角度來看，企業(yè)的賬面成本就會(huì)脫離于其社會(huì)真實(shí)成本，企業(yè)的盈虧也就沒有多少的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果一家占用資產(chǎn)100萬元的企業(yè)在社會(huì)平均報(bào)酬率為15％的情況下只能達(dá)到10％的資產(chǎn)報(bào)酬率，那么這個(gè)企業(yè)在帳面上就應(yīng)該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營者使用任何資本都必須支付其真實(shí)機(jī)會(huì)成本，從而不存在免費(fèi)資本時(shí)，經(jīng)營者才會(huì)通過注重資本的有效利用和進(jìn)行正確的投資決策來改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其二，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度計(jì)算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會(huì)計(jì)收益的計(jì)算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務(wù)資本的成本，然而卻忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的補(bǔ)償。眾所周知，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資本來源，一般由債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分組成，權(quán)益資本作為一項(xiàng)重要的資本要素也具有機(jī)會(huì)成本。因此不確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本，實(shí)質(zhì)上虛增了利潤，有可能誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的決策。
② 在應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)下，由于會(huì)計(jì)方法的可選擇性以及財(cái)務(wù)報(bào)表的編制具有相當(dāng)?shù)膹椥裕沟脮?huì)計(jì)收益存在某種程度的失真，往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因此單憑報(bào)表業(yè)績決定經(jīng)營者的實(shí)際工作績效和報(bào)酬很可能是不恰當(dāng)?shù)摹?/br>③ 會(huì)計(jì)收益是一“短視指標(biāo)”，利潤的增加并不一定就導(dǎo)致現(xiàn)金流量的同步增加。片面強(qiáng)調(diào)利潤容易造成經(jīng)營者為追求短期效益，而犧牲企業(yè)長期利益的短期行為，可能導(dǎo)致企業(yè)管理當(dāng)局不重視科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)，從而與企業(yè)的股東財(cái)富最大化的基本目標(biāo)相背離，不利于企業(yè)長期的健康發(fā)展。
二、EVA指標(biāo)的理論及其應(yīng)用
80年代以來，在美國出現(xiàn)的幾種新的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)方法中，最引人注目和應(yīng)用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據(jù)EVA的創(chuàng)立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，創(chuàng)造了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生價(jià)值損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。
EVA是EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)的核心指標(biāo)。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認(rèn)為無論是會(huì)計(jì)收益還是經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)都具有明顯的缺陷，應(yīng)該堅(jiān)決拋棄；會(huì)計(jì)收益末考慮企業(yè)權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，難于正確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績；而經(jīng)營現(xiàn)金流量雖然能正確反映企業(yè)的長期業(yè)績，但卻不是衡量企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績的有效指標(biāo)。相反EVA能夠?qū)⑦@兩方面有效地結(jié)合起來，因此是一種可以廣泛用于企業(yè)內(nèi)部和外部的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。
EVA指標(biāo)衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標(biāo)最大的和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)的利潤，考慮了企業(yè)投入的所有資本（包括權(quán)益資本）的成本。EVA指標(biāo)由于在計(jì)算上考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本，并且在利用會(huì)計(jì)信息時(shí)盡量消除會(huì)計(jì)失真，因此能夠更加真實(shí)地反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。更為重要的是，EVA指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標(biāo)，因此應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。此外，應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將經(jīng)營者的報(bào)酬與從增加股東財(cái)富的角度衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的EVA指標(biāo)相掛鉤，正確引導(dǎo)經(jīng)營者的努力方向，促使經(jīng)營者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的新方法。EVA衡量的是一個(gè)企業(yè)創(chuàng)造的真實(shí)利潤。這是一個(gè)可以用于評(píng)價(jià)任何企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的工具。
EVA研究的是公司的價(jià)值，而不僅僅是利潤。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)椴坏蠖鄶?shù)的公開上市公司想要增加他們的股價(jià)，而且大多數(shù)的私營企業(yè)也想方設(shè)法地促使它們的未來價(jià)值高于現(xiàn)在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報(bào)酬。這種最低報(bào)酬指的是"資本成本"，因?yàn)檫@是企業(yè)為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個(gè)最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報(bào)酬率依據(jù)每個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別而不同。例如，高科技公司就是比電話經(jīng)營公司風(fēng)險(xiǎn)性更高的行業(yè)。相應(yīng)地，高科技公司的投資者所期望的最低報(bào)酬率就要比投資電話經(jīng)營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業(yè)的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實(shí)利潤，企業(yè)的經(jīng)營者就增加了企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)也為股東創(chuàng)造了真實(shí)的財(cái)富。反之，如果企業(yè)當(dāng)年的EVA為負(fù)值，這說明公司發(fā)生經(jīng)濟(jì)虧損，企業(yè)的價(jià)值遭到損害，同時(shí)股東的財(cái)富也受到侵蝕。
EVA的應(yīng)用創(chuàng)造了使經(jīng)營者更接近于股東的環(huán)境。經(jīng)營者甚至企業(yè)的一般雇員開始像企業(yè)的所有者一樣思考，權(quán)益資本不再被考慮為"免費(fèi)資本"，他們不再追求企業(yè)的短期利潤、而開始注重企業(yè)的長期目標(biāo)與最大化股東財(cái)富的目標(biāo)相一致，注重資本的有效利用以及現(xiàn)金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。
美國《證券管理》發(fā)表的一篇文章認(rèn)為EVA也許"永久性地改變了投資經(jīng)理理解公司盈利能力的方式"。事實(shí)可能確實(shí)如此，但是EVA的產(chǎn)生并不是一項(xiàng)全新的創(chuàng)造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內(nèi)核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評(píng)價(jià)企業(yè)各業(yè)務(wù)部門業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在它之前，投資報(bào)酬率（ROI）是企業(yè)用于投資決策和衡量部門業(yè)績的常用指標(biāo)，雖然ROI有許多優(yōu)點(diǎn)，但卻會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者進(jìn)行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標(biāo)相一致，企業(yè)界和學(xué)術(shù)界共同提出了一種替代的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法，即剩余收益來克服投資報(bào)酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業(yè)凈利潤減去投入資本的成本，實(shí)際上，這種資本成本是企業(yè)作為投資者的最小可接受報(bào)酬。本世紀(jì)50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標(biāo)評(píng)價(jià)其下屬各個(gè)業(yè)務(wù)部門的業(yè)績。因此，從某種角度來講，EVA指標(biāo)是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點(diǎn)，也是最顯著的優(yōu)點(diǎn)就是考慮了權(quán)益資本成本。其定義本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權(quán)益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，并且為投資者增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)價(jià)值發(fā)生損失，投資者的財(cái)富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益，投資者的財(cái)富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計(jì)算EVA肘，要對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會(huì)計(jì)慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標(biāo)值我們不但可以正確評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值的核心指標(biāo)。
第二，選擇不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。由于權(quán)益資本成本的計(jì)算方法不同，從而導(dǎo)致企業(yè)的資本成本不同，因此應(yīng)用EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值，有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求。根據(jù)企業(yè)的具體情況及考核的原則，存在下列標(biāo)準(zhǔn)和要求：
① 基本標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的時(shí)間價(jià)值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計(jì)算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業(yè)凈利潤，IC是投資資本，D是長期負(fù)債，E是所有者權(quán)益，KD是長期負(fù)債成本，RF是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好；當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明資本所有者投入資本遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差。
② 正常標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計(jì)算公式為：
正常
其中RP是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到社會(huì)平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
③ 理想標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計(jì)算公式為：
理想
其中KM是按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的普通股成本，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到股票市場投資者對(duì)它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
三、EVA的優(yōu)點(diǎn)及局限性
通過學(xué)術(shù)界的研究以及企業(yè)界的實(shí)踐，人們發(fā)現(xiàn)應(yīng)用EVA要比其他經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益具有更多的優(yōu)點(diǎn)：
其一，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。考慮資本成本是EVA指標(biāo)最具特點(diǎn)和最重要的方面。只有考慮了權(quán)益資本成本的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)才能反映企業(yè)的真實(shí)盈利能力。那些盈利少于權(quán)益機(jī)會(huì)成本的企業(yè)的股東財(cái)富實(shí)際上是在減少。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價(jià)值，為股東創(chuàng)造了財(cái)富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實(shí)質(zhì)發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財(cái)富受到侵蝕。EVA原理明確指出，企業(yè)管理者必須考慮所有資本的回報(bào)。通過考慮所有資本的機(jī)會(huì)成本，EVA表明了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度所創(chuàng)造成損失的股東財(cái)富數(shù)量。
其二，盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益、剩余收益由于是在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下計(jì)算而來的，因此都存在某種程度的會(huì)計(jì)失真，從而歪曲了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。而對(duì)于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表依然是進(jìn)行計(jì)算的主要信息來源，但是它要求在計(jì)算之前對(duì)會(huì)計(jì)信息來源進(jìn)行必要的調(diào)整，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實(shí)、更加完整地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其三，將股本財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。EVA指標(biāo)有助于管理者將財(cái)務(wù)的兩個(gè)基本原則融入到經(jīng)營決策中。第一，企業(yè)的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；第二，企業(yè)的價(jià)值依賴于投資者預(yù)期的未來利潤能否超過資本成本。根據(jù)EVA的定義可知，企業(yè)EVA業(yè)績持續(xù)地增長意味著公司市場價(jià)值的不斷增加和股東財(cái)富的持續(xù)增長。所以，應(yīng)用EVA有助于企業(yè)進(jìn)行符合股東利益的決策，如企業(yè)可以利用EVA指標(biāo)決定在其各個(gè)不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。通常，一個(gè)多角化經(jīng)營的公司需要在不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而使用會(huì)計(jì)利潤和投資報(bào)酬率指標(biāo)可能導(dǎo)致資本配置失衡，前者導(dǎo)致過度資本化，后者導(dǎo)致資本化不足。
其四，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA不鼓勵(lì)以犧牲長期業(yè)績的代價(jià)來夸大短期效果，也就是不鼓勵(lì)諸如削減研究和開發(fā)費(fèi)用的行為；而是著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能夠杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。用此，應(yīng)用EVA不但符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，而且也符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求。因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以知識(shí)為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)將成為決定企業(yè)未來現(xiàn)金流量與市場價(jià)值的主要?jiǎng)恿Γ瑒趧?dòng)不再是以成本的形式從企業(yè)收入中扣除，資產(chǎn)不再是企業(yè)剩余的唯一分配要素，智力資本將與權(quán)益資本和債權(quán)資本一同參與企業(yè)的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。EVA業(yè)績的改善是同企業(yè)價(jià)值的提高相聯(lián)系的。為了增加公司的市場價(jià)值，經(jīng)營者就必須表現(xiàn)得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們?cè)谫Y本上獲得的收益必須超過由其他風(fēng)險(xiǎn)相同的資本資金需求者提供的報(bào)酬率。如果他們完成了這個(gè)目標(biāo)，企業(yè)投資者投入的資本就會(huì)獲得增值，投資者就會(huì)加大投資，其他的潛在投資者也會(huì)把他們的資金投向這家公司，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格的上升，表明企業(yè)的市場價(jià)值得到了提高。如果他們不能完成這個(gè)目標(biāo)，就表明存在資本的錯(cuò)誤配置，投資者的資金就會(huì)流向別處，最終可能導(dǎo)致股價(jià)的下跌，表明企業(yè)的市場價(jià)值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡美的，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學(xué)術(shù)界對(duì)干EVA的實(shí)證研究是有所限制的，而且結(jié)果大都是非結(jié)論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對(duì)1983－1992年間的566家公司經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行的一項(xiàng)研究結(jié)果顯示了股票報(bào)酬與EVA的相關(guān)性，但是兩者關(guān)系并不像EVA倡導(dǎo)者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報(bào)酬的變化方面能夠提供比其他指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強(qiáng)于其他指標(biāo)。
二是計(jì)算EVA時(shí)所進(jìn)行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會(huì)計(jì)信息的失真，必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的數(shù)量越多，計(jì)算結(jié)果就越精確，到目前為止，計(jì)算EVA可作的調(diào)整已達(dá)200多種。這樣就大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。與此同時(shí)，研究者觀察到剩余收益指標(biāo)能夠像EVA指標(biāo)一樣解釋股票報(bào)酬中相同的變化。因此，他們認(rèn)為在計(jì)算EVA時(shí)對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行必要調(diào)整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會(huì)。一個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格反映的是市場對(duì)這些成長性機(jī)會(huì)價(jià)值的預(yù)期。但是由于EVA在計(jì)算過程中對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行了調(diào)整，這些調(diào)整可能去掉了企業(yè)經(jīng)營者用來向市場傳遞有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會(huì)的信息。因此，這些調(diào)整可能一方面使EVA比其他指標(biāo)（如ROI）更接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財(cái)富，另一方面也降低了EVA指標(biāo)與股票市場的相關(guān)性。

第四篇: 企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字

企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、我國企業(yè)績效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀及在問題
企業(yè)的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)，指的是對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的資產(chǎn)運(yùn)營、財(cái)務(wù)效益、資本保值增值等經(jīng)營成果，進(jìn)行真實(shí)、客觀、公正的綜合評(píng)判。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，可以從不同的角度出發(fā)，例如考核資本的保值增值情況、比較企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益等等。
我國的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)多年來一直是一種以根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤指標(biāo)為主，包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率等指標(biāo)在內(nèi)的體系。無論是考核企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還是考核企業(yè)的經(jīng)營績效，實(shí)質(zhì)上都是在評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及考察企業(yè)經(jīng)營者的工作業(yè)績。進(jìn)入90年代以來，我國有關(guān)部門先后制定了幾套企業(yè)考核評(píng)價(jià)方法，比如1995年財(cái)政部公布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委、國家統(tǒng)計(jì)局1997年公布的新工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核體系。最近我國財(cái)政部又剛剛出臺(tái)了一套新的經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系即《國有資本金績效評(píng)價(jià)體系》。盡管該套指標(biāo)體系克服了過去評(píng)價(jià)體系中存在的一些缺陷，如設(shè)置了核心指標(biāo)、設(shè)立多層評(píng)價(jià)指標(biāo)、采用多因素分析方法、以統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作基準(zhǔn)等等。但是由于其選擇的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，因此它并未改變我國傳統(tǒng)企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎(chǔ)上計(jì)算出來的指標(biāo)為主的主要特點(diǎn)。這些指標(biāo)以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)，難于真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會(huì)計(jì)收益基礎(chǔ)之上的凈利潤評(píng)價(jià)指標(biāo)為主的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)存在以下幾個(gè)問題：
其一，忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量，容易使企業(yè)經(jīng)營者形成"資本免費(fèi)"幻覺。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于權(quán)益資本成本則作為收益分派處理。這樣權(quán)益資本成本的隱含部分一占用權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本就未加以揭示。這就使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包括兩部分；權(quán)益資本成本和真實(shí)利潤。如果公司報(bào)告的凈收益為零，報(bào)告閱讀者就會(huì)認(rèn)為所有資本都得到了補(bǔ)償。但實(shí)際上此時(shí)獲得補(bǔ)償?shù)闹皇莻鶆?wù)資本成本，權(quán)益資本成本并未得到補(bǔ)償，依據(jù)這種會(huì)計(jì)信息做出的財(cái)務(wù)評(píng)估會(huì)誤導(dǎo)財(cái)務(wù)決策。而且，依照現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法，假設(shè)兩個(gè)公司資本結(jié)構(gòu)不同，那么即使它們的債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本以及真實(shí)利潤是相等的，但在損益表表現(xiàn)出來的凈利潤也是不同的，權(quán)益資本比例高的企業(yè)將表現(xiàn)為更多的利潤。這樣，資本結(jié)構(gòu)差異就成為企業(yè)獲取利潤的一個(gè)因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業(yè)經(jīng)營者形成"免費(fèi)資本"幻覺。這種現(xiàn)象就是誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，可以不計(jì)成本、隨心所欲地使用，結(jié)果造成企業(yè)的經(jīng)營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效益等不符合企業(yè)長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業(yè)實(shí)盈虛虧的根源。實(shí)際上，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，任何一項(xiàng)資本都是具有機(jī)會(huì)成本的，權(quán)益資本作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本不具有成本，那么企業(yè)對(duì)資本的使用就會(huì)沒有任何約束，就會(huì)造成投資膨脹和社會(huì)資源浪費(fèi)，并且從信息有用性的角度來看，企業(yè)的賬面成本就會(huì)脫離于其社會(huì)真實(shí)成本，企業(yè)的盈虧也就沒有多少的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果一家占用資產(chǎn)100萬元的企業(yè)在社會(huì)平均報(bào)酬率為15％的情況下只能達(dá)到10％的資產(chǎn)報(bào)酬率，那么這個(gè)企業(yè)在帳面上就應(yīng)該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營者使用任何資本都必須支付其真實(shí)機(jī)會(huì)成本，從而不存在免費(fèi)資本時(shí)，經(jīng)營者才會(huì)通過注重資本的有效利用和進(jìn)行正確的投資決策來改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其二，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度計(jì)算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會(huì)計(jì)收益的計(jì)算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務(wù)資本的成本，然而卻忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的補(bǔ)償。眾所周知，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資本來源，一般由債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分組成，權(quán)益資本作為一項(xiàng)重要的資本要素也具有機(jī)會(huì)成本。因此不確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本，實(shí)質(zhì)上虛增了利潤，有可能誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的決策。
② 在應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)下，由于會(huì)計(jì)方法的可選擇性以及財(cái)務(wù)報(bào)表的編制具有相當(dāng)?shù)膹椥裕沟脮?huì)計(jì)收益存在某種程度的失真，往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因此單憑報(bào)表業(yè)績決定經(jīng)營者的實(shí)際工作績效和報(bào)酬很可能是不恰當(dāng)?shù)摹?br/>③ 會(huì)計(jì)收益是一“短視指標(biāo)”，利潤的增加并不一定就導(dǎo)致現(xiàn)金流量的同步增加。片面強(qiáng)調(diào)利潤容易造成經(jīng)營者為追求短期效益，而犧牲企業(yè)長期利益的短期行為，可能導(dǎo)致企業(yè)管理當(dāng)局不重視科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)，從而與企業(yè)的股東財(cái)富最大化的基本目標(biāo)相背離，不利于企業(yè)長期的健康發(fā)展。
二、EVA指標(biāo)的理論及其應(yīng)用
80年代以來，在美國出現(xiàn)的幾種新的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法中，最引人注目和應(yīng)用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據(jù)EVA的創(chuàng)立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，創(chuàng)造了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生價(jià)值損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。
EVA是EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)的核心指標(biāo)。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認(rèn)為無論是會(huì)計(jì)收益還是經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)都具有明顯的缺陷，應(yīng)該堅(jiān)決拋棄；會(huì)計(jì)收益末考慮企業(yè)權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，難于正確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績；而經(jīng)營現(xiàn)金流量雖然能正確反映企業(yè)的長期業(yè)績，但卻不是衡量企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績的有效指標(biāo)。相反EVA能夠?qū)⑦@兩方面有效地結(jié)合起來，因此是一種可以廣泛用于企業(yè)內(nèi)部和外部的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。
EVA指標(biāo)衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標(biāo)最大的和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)的利潤，考慮了企業(yè)投入的所有資本（包括權(quán)益資本）的成本。EVA指標(biāo)由于在計(jì)算上考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本，并且在利用會(huì)計(jì)信息時(shí)盡量消除會(huì)計(jì)失真，因此能夠更加真實(shí)地反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。更為重要的是，EVA指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標(biāo)，因此應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。此外，應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將經(jīng)營者的報(bào)酬與從增加股東財(cái)富的角度衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的EVA指標(biāo)相掛鉤，正確引導(dǎo)經(jīng)營者的努力方向，促使經(jīng)營者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的新方法。EVA衡量的是一個(gè)企業(yè)創(chuàng)造的真實(shí)利潤。這是一個(gè)可以用于評(píng)價(jià)任何企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的工具。
EVA研究的是公司的價(jià)值，而不僅僅是利潤。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)椴坏蠖鄶?shù)的公開上市公司想要增加他們的股價(jià)，而且大多數(shù)的私營企業(yè)也想方設(shè)法地促使它們的未來價(jià)值高于現(xiàn)在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報(bào)酬。這種最低報(bào)酬指的是"資本成本"，因?yàn)檫@是企業(yè)為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個(gè)最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報(bào)酬率依據(jù)每個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別而不同。例如，高科技公司就是比電話經(jīng)營公司風(fēng)險(xiǎn)性更高的行業(yè)。相應(yīng)地，高科技公司的投資者所期望的最低報(bào)酬率就要比投資電話經(jīng)營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業(yè)的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實(shí)利潤，企業(yè)的經(jīng)營者就增加了企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)也為股東創(chuàng)造了真實(shí)的財(cái)富。反之，如果企業(yè)當(dāng)年的EVA為負(fù)值，這說明公司發(fā)生經(jīng)濟(jì)虧損，企業(yè)的價(jià)值遭到損害，同時(shí)股東的財(cái)富也受到侵蝕。
EVA的應(yīng)用創(chuàng)造了使經(jīng)營者更接近于股東的環(huán)境。經(jīng)營者甚至企業(yè)的一般雇員開始像企業(yè)的所有者一樣思考，權(quán)益資本不再被考慮為"免費(fèi)資本"，他們不再追求企業(yè)的短期利潤、而開始注重企業(yè)的長期目標(biāo)與最大化股東財(cái)富的目標(biāo)相一致，注重資本的有效利用以及現(xiàn)金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。
美國《證券管理》發(fā)表的一篇文章認(rèn)為EVA也許"永久性地改變了投資經(jīng)理理解公司盈利能力的方式"。事實(shí)可能確實(shí)如此，但是EVA的產(chǎn)生并不是一項(xiàng)全新的創(chuàng)造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內(nèi)核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評(píng)價(jià)企業(yè)各業(yè)務(wù)部門業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在它之前，投資報(bào)酬率（ROI）是企業(yè)用于投資決策和衡量部門業(yè)績的常用指標(biāo)，雖然ROI有許多優(yōu)點(diǎn)，但卻會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者進(jìn)行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標(biāo)相一致，企業(yè)界和學(xué)術(shù)界共同提出了一種替代的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法，即剩余收益來克服投資報(bào)酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業(yè)凈利潤減去投入資本的成本，實(shí)際上，這種資本成本是企業(yè)作為投資者的最小可接受報(bào)酬。本世紀(jì)50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標(biāo)評(píng)價(jià)其下屬各個(gè)業(yè)務(wù)部門的業(yè)績。因此，從某種角度來講，EVA指標(biāo)是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點(diǎn)，也是最顯著的優(yōu)點(diǎn)就是考慮了權(quán)益資本成本。其定義本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權(quán)益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，并且為投資者增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)價(jià)值發(fā)生損失，投資者的財(cái)富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益，投資者的財(cái)富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計(jì)算EVA肘，要對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會(huì)計(jì)慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標(biāo)值我們不但可以正確評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值的核心指標(biāo)。
第二，選擇不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。由于權(quán)益資本成本的計(jì)算方法不同，從而導(dǎo)致企業(yè)的資本成本不同，因此應(yīng)用EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值，有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求。根據(jù)企業(yè)的具體情況及考核的原則，存在下列標(biāo)準(zhǔn)和要求：
① 基本標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的時(shí)間價(jià)值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計(jì)算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業(yè)凈利潤，IC是投資資本，D是長期負(fù)債，E是所有者權(quán)益，KD是長期負(fù)債成本，RF是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好；當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明資本所有者投入資本遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差。
② 正常標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計(jì)算公式為：
正常
其中RP是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到社會(huì)平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
③ 理想標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計(jì)算公式為：
理想
其中KM是按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的普通股成本，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到股票市場投資者對(duì)它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
三、EVA的優(yōu)點(diǎn)及局限性
通過學(xué)術(shù)界的研究以及企業(yè)界的實(shí)踐，人們發(fā)現(xiàn)應(yīng)用EVA要比其他經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益具有更多的優(yōu)點(diǎn)：
其一，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。考慮資本成本是EVA指標(biāo)最具特點(diǎn)和最重要的方面。只有考慮了權(quán)益資本成本的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)才能反映企業(yè)的真實(shí)盈利能力。那些盈利少于權(quán)益機(jī)會(huì)成本的企業(yè)的股東財(cái)富實(shí)際上是在減少。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價(jià)值，為股東創(chuàng)造了財(cái)富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實(shí)質(zhì)發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財(cái)富受到侵蝕。EVA原理明確指出，企業(yè)管理者必須考慮所有資本的回報(bào)。通過考慮所有資本的機(jī)會(huì)成本，EVA表明了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度所創(chuàng)造成損失的股東財(cái)富數(shù)量。
其二，盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益、剩余收益由于是在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下計(jì)算而來的，因此都存在某種程度的會(huì)計(jì)失真，從而歪曲了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。而對(duì)于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表依然是進(jìn)行計(jì)算的主要信息來源，但是它要求在計(jì)算之前對(duì)會(huì)計(jì)信息來源進(jìn)行必要的調(diào)整，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實(shí)、更加完整地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其三，將股本財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。EVA指標(biāo)有助于管理者將財(cái)務(wù)的兩個(gè)基本原則融入到經(jīng)營決策中。第一，企業(yè)的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；第二，企業(yè)的價(jià)值依賴于投資者預(yù)期的未來利潤能否超過資本成本。根據(jù)EVA的定義可知，企業(yè)EVA業(yè)績持續(xù)地增長意味著公司市場價(jià)值的不斷增加和股東財(cái)富的持續(xù)增長。所以，應(yīng)用EVA有助于企業(yè)進(jìn)行符合股東利益的決策，如企業(yè)可以利用EVA指標(biāo)決定在其各個(gè)不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。通常，一個(gè)多角化經(jīng)營的公司需要在不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而使用會(huì)計(jì)利潤和投資報(bào)酬率指標(biāo)可能導(dǎo)致資本配置失衡，前者導(dǎo)致過度資本化，后者導(dǎo)致資本化不足。
其四，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA不鼓勵(lì)以犧牲長期業(yè)績的代價(jià)來夸大短期效果，也就是不鼓勵(lì)諸如削減研究和開發(fā)費(fèi)用的行為；而是著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能夠杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。用此，應(yīng)用EVA不但符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，而且也符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求。因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以知識(shí)為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)將成為決定企業(yè)未來現(xiàn)金流量與市場價(jià)值的主要?jiǎng)恿Γ瑒趧?dòng)不再是以成本的形式從企業(yè)收入中扣除，資產(chǎn)不再是企業(yè)剩余的唯一分配要素，智力資本將與權(quán)益資本和債權(quán)資本一同參與企業(yè)的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。EVA業(yè)績的改善是同企業(yè)價(jià)值的提高相聯(lián)系的。為了增加公司的市場價(jià)值，經(jīng)營者就必須表現(xiàn)得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們?cè)谫Y本上獲得的收益必須超過由其他風(fēng)險(xiǎn)相同的資本資金需求者提供的報(bào)酬率。如果他們完成了這個(gè)目標(biāo)，企業(yè)投資者投入的資本就會(huì)獲得增值，投資者就會(huì)加大投資，其他的潛在投資者也會(huì)把他們的資金投向這家公司，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格的上升，表明企業(yè)的市場價(jià)值得到了提高。如果他們不能完成這個(gè)目標(biāo)，就表明存在資本的錯(cuò)誤配置，投資者的資金就會(huì)流向別處，最終可能導(dǎo)致股價(jià)的下跌，表明企業(yè)的市場價(jià)值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡美的，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學(xué)術(shù)界對(duì)干EVA的實(shí)證研究是有所限制的，而且結(jié)果大都是非結(jié)論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對(duì)1983－1992年間的566家公司經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行的一項(xiàng)研究結(jié)果顯示了股票報(bào)酬與EVA的相關(guān)性，但是兩者關(guān)系并不像EVA倡導(dǎo)者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報(bào)酬的變化方面能夠提供比其他指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強(qiáng)于其他指標(biāo)。
二是計(jì)算EVA時(shí)所進(jìn)行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會(huì)計(jì)信息的失真，必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的數(shù)量越多，計(jì)算結(jié)果就越精確，到目前為止，計(jì)算EVA可作的調(diào)整已達(dá)200多種。這樣就大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。與此同時(shí)，研究者觀察到剩余收益指標(biāo)能夠像EVA指標(biāo)一樣解釋股票報(bào)酬中相同的變化。因此，他們認(rèn)為在計(jì)算EVA時(shí)對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行必要調(diào)整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會(huì)。一個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格反映的是市場對(duì)這些成長性機(jī)會(huì)價(jià)值的預(yù)期。但是由于EVA在計(jì)算過程中對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行了調(diào)整，這些調(diào)整可能去掉了企業(yè)經(jīng)營者用來向市場傳遞有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會(huì)的信息。因此，這些調(diào)整可能一方面使EVA比其他指標(biāo)（如ROI）更接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財(cái)富，另一方面也降低了EVA指標(biāo)與股票市場的相關(guān)性。

第五篇: 企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究論文4000字

企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、我國企業(yè)績效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀及在問題
企業(yè)的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)，指的是對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的資產(chǎn)運(yùn)營、財(cái)務(wù)效益、資本保值增值等經(jīng)營成果，進(jìn)行真實(shí)、客觀、公正的綜合評(píng)判。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，可以從不同的角度出發(fā)，例如考核資本的保值增值情況、比較企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益等等。
我國的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)多年來一直是一種以根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤指標(biāo)為主，包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率等指標(biāo)在內(nèi)的體系。無論是考核企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還是考核企業(yè)的經(jīng)營績效，實(shí)質(zhì)上都是在評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及考察企業(yè)經(jīng)營者的工作業(yè)績。進(jìn)入90年代以來，我國有關(guān)部門先后制定了幾套企業(yè)考核評(píng)價(jià)方法，比如1995年財(cái)政部公布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委、國家統(tǒng)計(jì)局1997年公布的新工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核體系。最近我國財(cái)政部又剛剛出臺(tái)了一套新的經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系即《國有資本金績效評(píng)價(jià)體系》。盡管該套指標(biāo)體系克服了過去評(píng)價(jià)體系中存在的一些缺陷，如設(shè)置了核心指標(biāo)、設(shè)立多層評(píng)價(jià)指標(biāo)、采用多因素分析方法、以統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作基準(zhǔn)等等。但是由于其選擇的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，因此它并未改變我國傳統(tǒng)企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎(chǔ)上計(jì)算出來的指標(biāo)為主的主要特點(diǎn)。這些指標(biāo)以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)，難于真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會(huì)計(jì)收益基礎(chǔ)之上的凈利潤評(píng)價(jià)指標(biāo)為主的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)存在以下幾個(gè)問題：
其一，忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量，容易使企業(yè)經(jīng)營者形成"資本免費(fèi)"幻覺。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于權(quán)益資本成本則作為收益分派處理。這樣權(quán)益資本成本的隱含部分一占用權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本就未加以揭示。這就使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包括兩部分；權(quán)益資本成本和真實(shí)利潤。如果公司報(bào)告的凈收益為零，報(bào)告閱讀者就會(huì)認(rèn)為所有資本都得到了補(bǔ)償。但實(shí)際上此時(shí)獲得補(bǔ)償?shù)闹皇莻鶆?wù)資本成本，權(quán)益資本成本并未得到補(bǔ)償，依據(jù)這種會(huì)計(jì)信息做出的財(cái)務(wù)評(píng)估會(huì)誤導(dǎo)財(cái)務(wù)決策。而且，依照現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法，假設(shè)兩個(gè)公司資本結(jié)構(gòu)不同，那么即使它們的債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本以及真實(shí)利潤是相等的，但在損益表表現(xiàn)出來的凈利潤也是不同的，權(quán)益資本比例高的企業(yè)將表現(xiàn)為更多的利潤。這樣，資本結(jié)構(gòu)差異就成為企業(yè)獲取利潤的一個(gè)因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業(yè)經(jīng)營者形成"免費(fèi)資本"幻覺。這種現(xiàn)象就是誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，可以不計(jì)成本、隨心所欲地使用，結(jié)果造成企業(yè)的經(jīng)營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效益等不符合企業(yè)長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業(yè)實(shí)盈虛虧的根源。實(shí)際上，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，任何一項(xiàng)資本都是具有機(jī)會(huì)成本的，權(quán)益資本作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本不具有成本，那么企業(yè)對(duì)資本的使用就會(huì)沒有任何約束，就會(huì)造成投資膨脹和社會(huì)資源浪費(fèi)，并且從信息有用性的角度來看，企業(yè)的賬面成本就會(huì)脫離于其社會(huì)真實(shí)成本，企業(yè)的盈虧也就沒有多少的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果一家占用資產(chǎn)100萬元的企業(yè)在社會(huì)平均報(bào)酬率為15％的情況下只能達(dá)到10％的資產(chǎn)報(bào)酬率，那么這個(gè)企業(yè)在帳面上就應(yīng)該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營者使用任何資本都必須支付其真實(shí)機(jī)會(huì)成本，從而不存在免費(fèi)資本時(shí)，經(jīng)營者才會(huì)通過注重資本的有效利用和進(jìn)行正確的投資決策來改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其二，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度計(jì)算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會(huì)計(jì)收益的計(jì)算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務(wù)資本的成本，然而卻忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的補(bǔ)償。眾所周知，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資本來源，一般由債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分組成，權(quán)益資本作為一項(xiàng)重要的資本要素也具有機(jī)會(huì)成本。因此不確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本，實(shí)質(zhì)上虛增了利潤，有可能誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的決策。
② 在應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)下，由于會(huì)計(jì)方法的可選擇性以及財(cái)務(wù)報(bào)表的編制具有相當(dāng)?shù)膹椥裕沟脮?huì)計(jì)收益存在某種程度的失真，往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因此單憑報(bào)表業(yè)績決定經(jīng)營者的實(shí)際工作績效和報(bào)酬很可能是不恰當(dāng)?shù)摹?br/>③ 會(huì)計(jì)收益是一“短視指標(biāo)”，利潤的增加并不一定就導(dǎo)致現(xiàn)金流量的同步增加。片面強(qiáng)調(diào)利潤容易造成經(jīng)營者為追求短期效益，而犧牲企業(yè)長期利益的短期行為，可能導(dǎo)致當(dāng)局不重視科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)，從而與企業(yè)的股東財(cái)富最大化的基本目標(biāo)相背離，不利于企業(yè)長期的健康發(fā)展。
二、EVA指標(biāo)的理論及其應(yīng)用
80年代以來，在美國出現(xiàn)的幾種新的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法中，最引人注目和應(yīng)用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據(jù)EVA的創(chuàng)立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，創(chuàng)造了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生價(jià)值損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。
EVA是EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)的核心指標(biāo)。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認(rèn)為無論是會(huì)計(jì)收益還是經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)都具有明顯的缺陷，應(yīng)該堅(jiān)決拋棄；會(huì)計(jì)收益末考慮企業(yè)權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，難于正確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績；而經(jīng)營現(xiàn)金流量雖然能正確反映企業(yè)的長期業(yè)績，但卻不是衡量企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績的有效指標(biāo)。相反EVA能夠?qū)⑦@兩方面有效地結(jié)合起來，因此是一種可以廣泛用于企業(yè)內(nèi)部和外部的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。
EVA指標(biāo)衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標(biāo)最大的和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)的利潤，考慮了企業(yè)投入的所有資本（包括權(quán)益資本）的成本。EVA指標(biāo)由于在計(jì)算上考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本，并且在利用會(huì)計(jì)信息時(shí)盡量消除會(huì)計(jì)失真，因此能夠更加真實(shí)地反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。更為重要的是，EVA指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標(biāo)，因此應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。此外，應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將經(jīng)營者的報(bào)酬與從增加股東財(cái)富的角度衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的EVA指標(biāo)相掛鉤，正確引導(dǎo)經(jīng)營者的努力方向，促使經(jīng)營者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的新方法。EVA衡量的是一個(gè)企業(yè)創(chuàng)造的真實(shí)利潤。這是一個(gè)可以用于評(píng)價(jià)任何企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的工具。
EVA研究的是公司的價(jià)值，而不僅僅是利潤。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)椴坏蠖鄶?shù)的公開上市公司想要增加他們的股價(jià)，而且大多數(shù)的私營企業(yè)也想方設(shè)法地促使它們的未來價(jià)值高于現(xiàn)在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報(bào)酬。這種最低報(bào)酬指的是"資本成本"，因?yàn)檫@是企業(yè)為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個(gè)最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報(bào)酬率依據(jù)每個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別而不同。例如，高科技公司就是比電話經(jīng)營公司風(fēng)險(xiǎn)性更高的行業(yè)。相應(yīng)地，高科技公司的投資者所期望的最低報(bào)酬率就要比投資電話經(jīng)營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業(yè)的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實(shí)利潤，企業(yè)的經(jīng)營者就增加了企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)也為股東創(chuàng)造了真實(shí)的財(cái)富。反之，如果企業(yè)當(dāng)年的EVA為負(fù)值，這說明公司發(fā)生經(jīng)濟(jì)虧損，企業(yè)的價(jià)值遭到損害，同時(shí)股東的財(cái)富也受到侵蝕。
EVA的應(yīng)用創(chuàng)造了使經(jīng)營者更接近于股東的環(huán)境。經(jīng)營者甚至企業(yè)的一般雇員開始像企業(yè)的所有者一樣思考，權(quán)益資本不再被考慮為"免費(fèi)資本"，他們不再追求企業(yè)的短期利潤、而開始注重企業(yè)的長期目標(biāo)與最大化股東財(cái)富的目標(biāo)相一致，注重資本的有效利用以及現(xiàn)金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。
美國《證券管理》發(fā)表的一篇文章認(rèn)為EVA也許"永久性地改變了投資經(jīng)理理解公司盈利能力的方式"。事實(shí)可能確實(shí)如此，但是EVA的產(chǎn)生并不是一項(xiàng)全新的創(chuàng)造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內(nèi)核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評(píng)價(jià)企業(yè)各業(yè)務(wù)部門業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在它之前，投資報(bào)酬率（ROI）是企業(yè)用于投資決策和衡量部門業(yè)績的常用指標(biāo)，雖然ROI有許多優(yōu)點(diǎn)，但卻會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者進(jìn)行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標(biāo)相一致，企業(yè)界和學(xué)術(shù)界共同提出了一種替代的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法，即剩余收益來克服投資報(bào)酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業(yè)凈利潤減去投入資本的成本，實(shí)際上，這種資本成本是企業(yè)作為投資者的最小可接受報(bào)酬。本世紀(jì)50年代以來，電氣公司就一直利用這種指標(biāo)評(píng)價(jià)其下屬各個(gè)業(yè)務(wù)部門的業(yè)績。因此，從某種角度來講，EVA指標(biāo)是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點(diǎn)，也是最顯著的優(yōu)點(diǎn)就是考慮了權(quán)益資本成本。其定義本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權(quán)益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，并且為投資者增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)價(jià)值發(fā)生損失，投資者的財(cái)富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益，投資者的財(cái)富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計(jì)算EVA肘，要對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會(huì)計(jì)慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標(biāo)值我們不但可以正確評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值的核心指標(biāo)。
第二，選擇不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。由于權(quán)益資本成本的計(jì)算方法不同，從而導(dǎo)致企業(yè)的資本成本不同，因此應(yīng)用EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值，有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求。根據(jù)企業(yè)的具體情況及考核的原則，存在下列標(biāo)準(zhǔn)和要求：
① 基本標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的時(shí)間價(jià)值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計(jì)算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業(yè)凈利潤，IC是投資資本，D是長期負(fù)債，E是所有者權(quán)益，KD是長期負(fù)債成本，RF是無報(bào)酬率。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好；當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明資本所有者投入資本遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差。
② 正常標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計(jì)算公式為：
正常
其中RP是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到社會(huì)平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
③ 理想標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計(jì)算公式為：
理想
其中KM是按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的普通股成本，其余符號(hào)含義同上。
根據(jù)公式可知，當(dāng)該指標(biāo)小于零時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營沒有達(dá)到股票市場投資者對(duì)它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經(jīng)營業(yè)績較差；當(dāng)該指標(biāo)為零時(shí)，說明資本所有者投入資本實(shí)現(xiàn)了保值，經(jīng)營業(yè)績一般；當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，說明資本所有者投入資本獲得增值，經(jīng)營業(yè)績較好。
三、EVA的優(yōu)點(diǎn)及局限性
通過學(xué)術(shù)界的研究以及企業(yè)界的實(shí)踐，人們發(fā)現(xiàn)應(yīng)用EVA要比其他經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益具有更多的優(yōu)點(diǎn)：
其一，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。考慮資本成本是EVA指標(biāo)最具特點(diǎn)和最重要的方面。只有考慮了權(quán)益資本成本的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)才能反映企業(yè)的真實(shí)盈利能力。那些盈利少于權(quán)益機(jī)會(huì)成本的企業(yè)的股東財(cái)富實(shí)際上是在減少。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價(jià)值，為股東創(chuàng)造了財(cái)富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實(shí)質(zhì)發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財(cái)富受到侵蝕。EVA原理明確指出，者必須考慮所有資本的回報(bào)。通過考慮所有資本的機(jī)會(huì)成本，EVA表明了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度所創(chuàng)造成損失的股東財(cái)富數(shù)量。
其二，盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益、剩余收益由于是在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下計(jì)算而來的，因此都存在某種程度的會(huì)計(jì)失真，從而歪曲了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。而對(duì)于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表依然是進(jìn)行計(jì)算的主要信息來源，但是它要求在計(jì)算之前對(duì)會(huì)計(jì)信息來源進(jìn)行必要的調(diào)整，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實(shí)、更加完整地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
其三，將股本財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。EVA指標(biāo)有助于管理者將財(cái)務(wù)的兩個(gè)基本原則融入到經(jīng)營決策中。第一，企業(yè)的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；第二，企業(yè)的價(jià)值依賴于投資者預(yù)期的未來利潤能否超過資本成本。根據(jù)EVA的定義可知，企業(yè)EVA業(yè)績持續(xù)地增長意味著公司市場價(jià)值的不斷增加和股東財(cái)富的持續(xù)增長。所以，應(yīng)用EVA有助于企業(yè)進(jìn)行符合股東利益的決策，如企業(yè)可以利用EVA指標(biāo)決定在其各個(gè)不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。通常，一個(gè)多角化經(jīng)營的公司需要在不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而使用會(huì)計(jì)利潤和投資報(bào)酬率指標(biāo)可能導(dǎo)致資本配置失衡，前者導(dǎo)致過度資本化，后者導(dǎo)致資本化不足。
其四，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA不鼓勵(lì)以犧牲長期業(yè)績的代價(jià)來夸大短期效果，也就是不鼓勵(lì)諸如削減研究和開發(fā)費(fèi)用的行為；而是著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能夠杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生。用此，應(yīng)用EVA不但符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，而且也符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求。因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以知識(shí)為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)將成為決定企業(yè)未來現(xiàn)金流量與市場價(jià)值的主要?jiǎng)恿Γ瑒趧?dòng)不再是以成本的形式從企業(yè)收入中扣除，資產(chǎn)不再是企業(yè)剩余的唯一分配要素，智力資本將與權(quán)益資本和債權(quán)資本一同參與企業(yè)的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。EVA業(yè)績的改善是同企業(yè)價(jià)值的提高相聯(lián)系的。為了增加公司的市場價(jià)值，經(jīng)營者就必須表現(xiàn)得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們?cè)谫Y本上獲得的收益必須超過由其他風(fēng)險(xiǎn)相同的資本資金需求者提供的報(bào)酬率。如果他們完成了這個(gè)目標(biāo)，企業(yè)投資者投入的資本就會(huì)獲得增值，投資者就會(huì)加大投資，其他的潛在投資者也會(huì)把他們的資金投向這家公司，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格的上升，表明企業(yè)的市場價(jià)值得到了提高。如果他們不能完成這個(gè)目標(biāo)，就表明存在資本的錯(cuò)誤配置，投資者的資金就會(huì)流向別處，最終可能導(dǎo)致股價(jià)的下跌，表明企業(yè)的市場價(jià)值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學(xué)術(shù)界對(duì)干EVA的實(shí)證研究是有所限制的，而且結(jié)果大都是非結(jié)論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對(duì)1983－1992年間的566家公司經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行的一項(xiàng)研究結(jié)果顯示了股票報(bào)酬與EVA的相關(guān)性，但是兩者關(guān)系并不像EVA倡導(dǎo)者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報(bào)酬的變化方面能夠提供比其他指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強(qiáng)于其他指標(biāo)。
二是計(jì)算EVA時(shí)所進(jìn)行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會(huì)計(jì)信息的失真，必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的數(shù)量越多，計(jì)算結(jié)果就越精確，到目前為止，計(jì)算EVA可作的調(diào)整已達(dá)200多種。這樣就大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。與此同時(shí)，研究者觀察到剩余收益指標(biāo)能夠像EVA指標(biāo)一樣解釋股票報(bào)酬中相同的變化。因此，他們認(rèn)為在計(jì)算EVA時(shí)對(duì)營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行必要調(diào)整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會(huì)。一個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格反映的是市場對(duì)這些成長性機(jī)會(huì)價(jià)值的預(yù)期。但是由于EVA在計(jì)算過程中對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行了調(diào)整，這些調(diào)整可能去掉了企業(yè)經(jīng)營者用來向市場傳遞有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會(huì)的信息。因此，這些調(diào)整可能一方面使EVA比其他指標(biāo)（如ROI）更接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財(cái)富，另一方面也降低了EVA指標(biāo)與股票市場的相關(guān)性。

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